Suponga que una economía pequeña, abierta e altamente exportadora tiene los componentes de la demanda agregada definidos como
Consumo C=100+0,5Yd
Inversión I=100+0,25Y-1400i
Gasto público G=500
Recaudación fiscal mediante impuestos equivalente a T=0,2Y
y
Saldos monetarios reales = 850
Demanda real monetaria definida por 1500-2500i+0,2Y
Suponga además que existe movilidad de capitales, aunque no perfecta. En el equilibrio original, la moneda local de esta economía se está apreciando. Suponga que repentinamente se desencadena una crisis internacional y el índice manufacturero chino (principal comprador del producto de exportación de esta economía) comienza a decaer, indicando una menor producción del gigante asiático. Ante esto el Banco Central reacciona con una política fiscal expansiva y el presidente de la república anuncia un plan de austeridad para reducir el gasto fiscal por debajo de lo proyectado para el año.
a. Determine el equilibrio macroeconómico
b. ¿Cuál será el efecto sobre el PIB del país?
c. ¿Y sobre el tipo de cambio (suponiendo un régimen flexible)?
d. ¿Qué efectos macroeconómicos se podrían destacar asumiendo un régimen cambiario fijo?
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1 comentarios :
a. El equilibrio macroeconómico original (Y,i) se ubica en (727,27 ; 31,81%)
b. El efecto sobre el PIB es incierto y dependerá de las magnitudes de las políticas monetaria y fiscal, así como de la caída en las exportaciones producto de un menor consumo asiático. Sin embargo, se puede afirmar que el menor consumo asiático llevará a una reducción en las exportaciones. Ello, junto a una reducción del gasto público desplazan la IS hacia la izquierda. Una política monetaria expansiva, contrariamente, desplaza la LM hacia la derecha. En consecuencia, aunque el nivel de PIB después de la implementación de estas políticas dependerá de la magnitud de cada una, si podemos tener por seguro que el nuevo equilibrio se encontrará en a una tasa de interés menor que la original.
c. En consecuencia de lo anterior, con un tipo de cambio flexible y una imperfecta movilidad de capitales financieros, podremos esperar una menor depreciación de la moneda. En otras palabras, si en el equilibrio original la moneda se depreciaba, no podemos determinar si se seguirá o no depreciando: esto dependerá de la magnitud de las políticas y efectos sobre las exportaciones. Sin embargo, el nuevo equilibrio macroeconómico se situará en una zona de menor depreciación de la moneda local que antes, (al menos) situando al tipo de cambio en una zona de menor alza. Recordemos que la curva (o frontera) BP = f ( i - i* )+k, por lo que una tasa de interés más baja significa situarse en una zona de menor depreciación de la moneda local.
d. Si el tipo de cambio es fijo, obviamente no asumimos efectos sobre el tipo de cambio. La respuesta a esta pregunta dependerá del nivel que la autoridad haya fijado para el tipo de cambio y de si, finalmente, el tipo de cambio se sitúa en una zona de presión a la baja del T/C, equilibrio en BP o presión al alza en T/C. De cualquier forma sabemos que la moneda local se deprecia con las nuevas medidas, es decir, el tipo de cambio "se ve presionado al alza", no sabemos cuánto, pero sabemos que más que antes (en la situación original), en la que la moneda se apreciaba (presión a la baja del T/C). Esto significa que si antes la autoridad monetaria debía hacer uso de las reservas internacionales en dólares para inyectar divisas en la economía y estabilizar el tipo de cambio, con las nuevas presiones cambiarias, al menos esas inyecciones de reservas se verán reducidas (si el nuevo equilibrio se sitúa aún en una zona de apreciación de la moneda local), si no eliminadas (en una zona de equilibrio en BP o depreciación de la moneda local)
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